Helma Eigenheimbau biete individualisierbare Massivhäuser an. Hierbei fungiere das Unternehmen als zentraler Dienstleister und übernehme Vertrieb, Planung und Koordination der Errichtung der Eigenheime.

Helma Eigenheimbau-Eigenheime würden sich besonders durch viele individuelle Gestaltungsmöglichkeiten auszeichnen, die keine zusätzliche Preiserhöhung verursachen würden.

Helma Eigenheimbau habe frühzeitig den Fokus auf Energiesparhäuser gelegt und biete Passivhäuser, das ecoSolar-Haus und als einziger Anbieter bundesweit Sonnenhäuser an. 2008 habe der Anteil der verkauften Häuser mit Energiespartechnik bereits bei 80% und damit deutlich über dem Marktdurchschnitt von ca. 50% gelegen.

Die bundesweit 37 Helma Eigenheimbau-Musterhäuser würden von den ca. 90 freien Handelsvertretern als Point of Sale genutzt.

Der Umsatz sollte durch die zunehmende Etablierung in den neuen Vertriebsgebieten (vor allem Süddeutschland), die weitere Stärkung der Vertriebsmannschaft und dem Wachstumssprung im Bauträgergeschäft bis 2011 jährlich deutlich zweistellig wachsen. Im Bauträgergeschäft seien kürzlich 100 Grundstücke in Berlin erworben worden, aus denen sich allein ein Umsatzpotenzial von EUR 25 Mio. ergebe (Haus und Grundstück).

Die Profitabilität dürfte sich durch den Operating Leverage und den steigenden Anteil margenstärkerer Hausverkäufe mit Grundstück weiter verbessern. 2010 sollte das Nettoergebnis deutlich über EUR 1 Mio. liegen.

Mit den Halbjahreszahlen sei die Guidance für 2009 bestätigt worden (Umsatz EUR 60 Mio., EBIT EUR 1 Mio.). Für 2010 habe Helma Eigenheimbau einen Umsatz von EUR 78 Mio. und ein EBIT von EUR 3 Mio. in Aussicht gestellt. Auf Basis des Auftragsbestandes von EUR 72 Mio. zum ersten Halbjahr 2009, der in neun bis zwölf Monaten zu Umsatz werde, sei das Wachstum hoch visibel.

Angesichts des zusätzlichen Wachstums im Bauträgergeschäft und der starken Hausverkaufszahlen zum ersten Halbjahr (+26% yoy) würden die Prognosen für 2010ff erhöht. Thematisch sollten die vierteljährlichen Hausverkaufszahlen zum positiven Newsflow beitragen.

Aufgrund der Prognosenerhöhung werde das Kursziel von EUR 5 auf EUR 7 angehoben (Basis: DCF-Modell). Der FCF-Yield 2010e signalisiere einen Wert von EUR 6,30 je Aktie.

Die Analysten von SES Research bekräftigen ihr "kaufen"-Rating für die Helma Eigenheimbau-Aktie. (Analyse vom 01.10.2009) (01.10.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 01.10.2009

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Daten
Name	Helma Eigenheimbau AG
WKN	A0EQ57
Branchen	Baudienstleister