Die Gesellschaft habe die Q2-Erlöse um 6,9% (währungsbereinigt: +7,1%) auf 16.064 Mio. EUR gesteigert. Dabei sei das Vertriebsnetz um 20 Neueröffnungen weiter ausgebaut worden; geschlossen worden seien 14 Standorte, überwiegend deutsche SB-Warenhäuser.

Das internationale Geschäft sei auch weiterhin Wachstumsmotor geblieben: Insbesondere Osteuropa und Asien/Afrika hätten erneut punkten können. Das EBIT sei spürbar auf -282 (VJ: +303) Mio. EUR zurückgefallen. Darin seien allerdings auch Aufwendungen für die geplante Schließung von 27 Real (Frankfurt: BJU.F - Nachrichten) -Niederlassungen (237 Mio. EUR) sowie die Abschreibung auf den Firmenwert der Adler-Modehäuser (375 Mio. EUR) enthalten gewesen. Zwar sei die Kundenfrequenz bei Real gestiegen; sie sei jedoch gestiegenen Marketingmaßnahmen geschuldet gewesen, die ebenfalls zu Buche geschlagen hätten. Das Nettoergebnis habe sich auf -282 (VJ: +103) Mio. EUR belaufen.

METRO (Xetra: 725750 - Nachrichten) habe erneut die Ziele 2008 bestätigt - die Steigerung der Erlöse um mehr als +6% und eine EBIT-Marge vor Sondereffekten von 6 bis 8%. Weder der geplante Börsengang von Media Markt & Saturn noch der Kaufhof-Verkauf seien jedoch weiter thematisiert worden.

Weiterhin hohe Umsatzzuwächse in Osteuropa (Russland) sowie Asien/Afrika (China) seien zu erwarten. Die Stärke gegenüber der Konkurrenz (so z. B. Carrefour (Paris: FR0000120172 - Nachrichten) , Marks & Spencer) sei erneut unter Beweis gestellt worden: Preissteigerungen seien erfolgreich an Kunden weitergereicht worden. Der Fokus liege auf Real: Eingeleitete Maßnahmen sollten die Ertragsbeiträge ab 2010 erhöhen. Die jährliche Dividende sollte zunächst beibehalten werden.

Die Konjunkturverlangsamung im Euroraum dürfte zunächst belasten. Die hohen Energiepreise und Transportkosten würden weiter den Druck auf die Marge erhöhen. Die Neueröffnungen würden die Profitabilität zunächst auch senken. Es seien jährlich 40 Standorte bei Cash & Carry, 15 bei Real und mehr als 70 bei Media Markt & Saturn geplant.

Die kurzfristige Kaufhof-Veräußerung sollte sich schwierig gestalten, gerade vor dem Hintergrund der ebenfalls zur Verfügung stehenden Niederlassungen des Konkurrenten Hertie. Auch der Börsengang von Media Markt & Saturn erscheine den Analysten bei der widrigen Börsenlage unwahrscheinlich. Die Fantasie durch freiwerdende Liquidität müsse wohl nach hinten gestellt werden. Die Bewertung erscheine recht anspruchsvoll (EV/EBIT 2009e. 8,7x; KGV: 12,0).

Vor dem Hintergrund kurzfristig weiterhin sinkenden Margen und fehlender Fantasie im Zusammenhang mit Trennung von Unternehmensteilen würden die Analysten ihre Profitabilität nach unten anpassen.

Die Analysten der SEB reduzieren dabei das Kursziel von 55 EUR auf 43 EUR und bewerten die METRO-Aktie mit "buy". (Analyse vom 05.08.2008) (05.08.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 05.08.2008

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Daten
Name	METRO AG St.
WKN	725750
Branchen	Kaufhäuser