primion habe am 15.05.2008 den Bericht zum saisonal typischerweise schwächsten Q2 vorgelegt. Während der Umsatz die Erwartungen übertroffen habe, sei das Ergebnis schwächer gewesen als erwartet. Die Gründe für das Unterschreiten der Ergebniserwartungen seien: gegenüber dem Q2 2006/07 um EUR 0,3 Mio. reduzierte aktivierte Eigenleistungen, einmalig um EUR 0,5 Mio. erhöhte Personalaufwendungen durch das Ausscheiden eines Vorstandsmitglieds, ein überproportionaler Anstieg des Materialaufwands um EUR 1,8 Mio. durch Einkauf von Fremdleistungen sowie erhöhte Materialkosten bei der Implementierung vermehrt nachgefragter mechatronischer Schließsysteme.

Vor dem Hintergrund der vorgelegten Zahlen würden die Umsatzschätzungen leicht nach oben angepasst. Gleichzeitig werde die erwartete EBIT-Marge für 2008 von 7,9% auf 7,1% gesenkt.

Im abgelaufenen Q2 habe sich der erhöhte Anteil zugekaufter Vorleistungen aufgrund des saisonal und konjunkturell bedingt niedrigen Umsatzvolumens besonders stark ausgewirkt. Mit zunehmenden Stückzahlen sollte primion zukünftig in der Lage sein, Skalenvorteile im Einkauf zu erzielen und so die Rohmarge wieder zu steigern.

Mit dem erwarteten moderaten Umsatzwachstum, das von einem anhaltend hohen Sicherheitsbedürfnis von Unternehmen und Behörden getrieben werden sollte, seien zudem nachhaltige Skaleneffekte bei den Personal- (Verwaltung, F&E) und sonstigen betrieblichen Aufwendungen zu erwarten. Somit sollte primion mittelfristig wieder in der Lage sein, eine zweistellige EBIT-Marge zu erzielen.

Der Newsflow dürfte auch weiterhin von den für das Projektgeschäft typischen Schwankungen auf Quartalsebene geprägt sein. Dabei seien durch das gebrochene Geschäftsjahr die Quartale 1 und 4 (Kalender H2) üblicherweise am stärksten. Positiv auf den Newsflow wirken könnte die strukturell geänderte Besetzung des Vorstands, der nun aus dem Gründer und CEO Heinz Roth, dem CSO Thomas Bredehorn und dem neu berufenen CFO Thomas Becker bestehe (vormals CEO und zwei CSO's). Durch die Stärkung des Finanzressorts sollten zukünftig Kostensenkungspotenziale effizienter identifiziert und gehoben werden können. Zudem dürfte sich die Kommunikation mit dem Kapitalmarkt verbessern.

Das Rating der Analysten von SES Research für die primion Technology-Aktie lautet weiter "kaufen". Das auf einem DCF-Modell sowie dem FCFY 2008e basierende Kursziel werde im Zuge der gesenkten Schätzungen leicht auf EUR 5,70 (alt: EUR 5,90) reduziert. (Analyse vom 16.05.2008) (16.05.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 16.05.2008

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Daten
Name	Primion Technology AG
WKN	511700
Branchen	IT-Dienstleister sonstige Software