Die von der INDUS AG vorgelegten Zahlen zum Geschäftsjahr 2007 hätten keine Überraschungen enthalten, da die Gesellschaft bereits im Vorfeld Tendenzen bekannt gegeben habe. Die Umsatzsteigerung habe die Beteiligungsgesellschaft alleine aus organischem Wachstum realisiert. Das EBITDA bzw. die EBITDA-Marge der Gesellschaft habe unter dem Niveau des Vorjahres gelegen. Der Grund hierfür liege insbesondere in einer leicht gestiegenen Materialaufwandsquote durch die Hausse bei den Rohstoffen sowie einem schlechteren sonstigen betrieblichen Ergebnis. Da die Abschreibungsquote deutlich unter der des Vorjahres gelegen habe, habe das EBIT bzw. die EBIT-Marge allerdings leicht gesteigert werden können. In 2006 habe INDUS einige Anpassungen bei den Beteiligungswerten vorgenommen.

Die Aussagen der Gesellschaft zur weiteren Geschäftsentwicklung in 2008 seien sehr vage. Indus habe ein organisches Wachstum und damit einhergehend durch die Fortsetzung der kontinuierlichen Prozessoptimierung eine Verbesserung der Effizienz angekündigt. Nach einer Phase des organischen Wachstums aufgrund zu hoher Multiples bei Unternehmenskäufen habe INDUS für 2008 und 2009 zudem wieder Akquisitionen angekündigt.

Im Vergleich zu ihrer letzten Studie erhöhen die Analysten vom Bankhaus Lampe nach ihren Gesprächen mit der Gesellschaft ihre Erwartungen zum organischen Umsatzwachstum von 2% auf 5% für 2008. Damit einhergehend und aufgrund einer mit 40% besser als bisher erwarteten Steuerquote von 44% würden sie nun zu einem Jahresüberschuss gelangen, der über dem Niveau des Jahres 2007 liege und nicht wie vorher unter dem Niveau. Die Aktie der Gesellschaft habe sich seit ihrer letzten Erhöhung des Kursziels auf 26,00 Euro gut entwickelt und sei von 21,00 Euro auf aktuell 24,60 Euro (+18%) gestiegen. Sie würden allerdings aufgrund der nach oben angepassten Gewinnreihen sowie der immer noch günstigen Bewertung weiteres Kurspotenzial sehen und ihr Kursziel auf 27,50 Euro erhöhen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten die Aktie der INDUS Holding weiterhin zu kaufen. (Analyse vom 19.05.2008) (19.05.2008/ac/a/nw)Analyse-Datum: 19.05.2008

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Daten
Name	INDUS Holding AG
WKN	620010
Branchen	Holdings / Mischkonzerne Unternehmensbeteiligungen