Die von GoYellow berichteten Q3/09-Zahlen hätten im Rahmen der Erwartungen gelegen. Die Nettoliquidität per Ende Q3 habe bei EUR 10 Mio. bzw. EUR 1,50 pro Aktie gelegen. Aufgrund des hohen Verlustvortrages von EUR 43 Mio. könne GoYellow keine Dividenden ausschütten. Der Verlustvortrag könne jedoch nicht genutzt werden, da dieser der GoYellow Media AG (Xetra: 691190 - Nachrichten) zuzurechnen sei und die Gewinne derzeit ausschließlich in der Tochtergesellschaft GoYellow GmbH erwirtschaftet würden.

Seit Q1/09 liege der Umsatz pro Quartal bei ~ EUR 4,5 Mio. Der Grund hierfür sei, dass die Vertriebspartner von GoYellow.de i.d.R. 2 Verkaufszyklen pro Jahr (Herbst/Frühjahr) hätten. Die dann akquirierten GoTop-Jahresabonnements würden über die Quartale gleichmäßig abgegrenzt. Somit ergebe sich ein konstanter Umsatz innerhalb eines Jahres über die Quartale.

Der Branchenauskunftsdienst GoYellow.de dürfte in 2010e nur moderat wachsen (SESe: +12%). Jedoch gehe im Dezember dieses Jahres der Vermittlungsdienst 118000 an den Start. GoYellow plane, bereits in 2010e einen Umsatz in Höhe von EUR 10 Mio. erzielen zu können. Die Einführung des 118000-Dienstes solle mit einem Marketing-Budget von bis zu EUR 5 Mio. unterstützt werden. Gleichzeitig werde der Telefondienst PeterZahlt in einen VOIP-Dienst umgewandelt. Daraus ergäben sich zwei wesentliche Vorteile. Zum einen sänken die Aufwendungen für den Minuteneinkauf dramatisch. Gegenwärtig bezahle PeterZahlt für die Terminierung 1 bis 2 Cent pro Minute. Durch die Umstellung auf IP sinke der Preis pro Minute auf ca. 0,01 Cent. Zum anderen könne bei einem VOIP-Dienst nicht nur beim Anrufenden, sondern bei beiden Gesprächspartnern Online-Werbung platziert werden.

Mit einem KGV 2010e von 11 für das bestehende Geschäft sei die Aktie weiterhin attraktiv bewertet. Die neuen Dienste würden zum Zeitpunkt des Launches in die Prognosen integriert.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von GoYellow lautet unverändert "kaufen". Das Kursziel werde bei EUR 9,00 belassen. (Analyse vom 22.10.2009) (22.10.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 22.10.2009

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Daten
Name	GoYellow Media AG
WKN	691190
Branchen	sonstige Software