Volkswagen (Xetra: 766400 - Nachrichten) wird zum Einstieg bei Porsche (Xetra: POR3.DE - Nachrichten) bis Jahresende 2009 bereits fast 50 Prozent an der Sportwagenschmiede erwerben und dafür knapp vier Milliarden Euro zahlen.

Auf dem Weg zum integrierten Autokonzern werde sich Volkswagen in einem ersten Schritt mit 49,9% an Porsche beteiligen. Bislang sei eine anfängliche Beteiligung von 42% vereinbart gewesen. Die Aktionäre von Porsche würden durch die Entscheidung zusätzliche 270 Mio. EUR erhalten.

Die Bewertung von Porsche belaufe sich damit auf 12,4 Mrd. EUR, was ein übertriebenes Niveau darstelle. Auf Basis eines geschätzten Werts von 9 Mrd. EUR kalkuliere man mit einem zusätzlichen Werttransfer von Volkswagen zu Porsche, der sich je VW-Aktie mit einem Minus 0,70 EUR niederschlage, während sich bei Porsche ein Plus von 1,50 EUR je Anteil ergebe.

Die Nettoverschuldungssituation von Porsche sei nach wie vor alles andere als klar.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten von Commerzbank Corporates & Markets die Vorzugsaktie von Porsche weiterhin zu reduzieren. (Analyse vom 21.10.09) (21.10.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 21.10.2009

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Daten
Name	Porsche
WKN	PAH003
Branchen	Automobile