QIAGEN habe gestern Abend die Akquisition von DxS Ltd. für die Gesamtsumme von USD 130 Mio. (USD 95 Mio. Vorauszahlungen + USD 35 Mio. Earn-outs) bekannt gegeben. DxS sei ein führender Entwickler und Hersteller von therapiebegleitenden Diagnostika. Mithilfe dieser Tests werde anhand der genetischen Prädisposition vorab untersucht, ob ein Patient auf eine spezielle pharmazeutische Behandlung anspreche oder nicht und so die Wirksamkeit der Medikamente erhöhe (Stichwort: personalisierte Medizin).

Aus strategischer Sicht sei die Akquisition äußerst schlüssig, da die kombinierten Unternehmen nun aktuell mit mehr als 15 Pharmaunternehmen bei der Vermarktung und/oder der Entwicklung von therapiebegleitenden Diagnostika kooperieren würden. Mit diesem Schritt sollte QIAGEN nun das breiteste Portfolio in diesem vielversprechenden Bereich der molekularen Diagnostik aufweisen. Im Hinblick auf den Kaufpreis sollte DxS mit einem EV/Umsatz von 5,4 für 2009 und ca. 4,3 für 2010 ab 2010 einen positiven Wertbeitrag leisten.

Zusätzlich habe QIAGEN bekannt gegeben 27,5 Mio. neue Aktien platzieren zu wollen mit der Option (OPTI.NX - Nachrichten) einer Ausgabe von weiteren 4,1 Mio. Aktien zur Deckung einer Überzuteilung. Die Aktien würden institutionellen Investoren angeboten. Den Aktionären werde kein Vorkaufsrecht eingeräumt. In Abhängigkeit vom Emissionskurs und der Anzahl der Aktien dürfte die Transaktion ein Volumen von ca. USD 550 bis 700 Mio. haben. Die genannten Gründe für die Kapitalerhöhung seien die Akquisition von DxS, die Stärkung der Bilanz und weitere Akquisitionen.

Aufgrund der ca. USD 390 Mio. zur Verfügung stehenden Barmittel und einem Verhältnis von Nettoverschuldung/EBITDA von weniger als 2 zum Jahresende (inklusive Barzahlung für die Akquisition) seien die ersten beiden Gründe nicht sehr überzeugend. Weitere Akquisitionen würden daher als plausibel erscheinen - vor allem in Asien, wo das Unternehmen momentan Wachstumsraten von ca. 40% aufweise.

Die Schätzungen würden angepasst, um den Umsatzeffekt und die Einmaleffekte sowie zusätzliche Forschungs- und Entwicklungskosten aufgrund der Akquisition von DxS zu berücksichtigen. Die Kapitalerhöhung werde zudem mit USD 550 Mio. und 27,5 Mio. Aktien im DCF-Modell berücksichtigt.

Mit der Akquisition habe QIAGEN seine exzellente Wettbewerbsposition im molekulardiagnostischen Bereich weiter ausgebaut und rechtfertige damit die Prämie von ca. 40% zu seinen Peers.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die QIAGEN-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von USD 22 (EUR 15 bei aktuellem Wechselkurs) auf Basis des DCF Models. (Analyse vom 25.09.2009) (23.09.2009/ac/a/t)
Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analyse-Datum: 23.09.2009

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Daten
Name	QIAGEN N.V.
WKN	901626
Branchen	Biotech