Die AVW Immobilien sei ein Projektentwickler von Immobilien mit Fokus auf die nördlichen Bundesländer in Deutschland. Das jeweilige Projektvolumen betrage zwischen 10 Mio. EUR und 50 Mio. EUR. Zunächst entwickele AVW ein Projekt, sichere sich das Grundstück und suche erste Mieter. Danach werde das Projekt an Investoren verkauft. Erst dann baue die Gesellschaft im Auftrag des Investors das Projekt schlüsselfertig aus.

In diesem Zusammenhang würden Dritte mit den Baudienstleistungen beauftragt. Dabei könne die Gesellschaft auf einen Trackrecord von ca. 30 Jahren zurückblicken. Traditionell entwickele das Unternehmen Einkaufscenter, Fachmärkte, Warenhäuser, Seniorenanlagen sowie andere gewerblich, öffentlich sowie wohnwirtschaftlich genutzte Gebäude. Damit biete AVW ein breites Spektrum an Projekten an. Um ihren Aktionären einen weiteren Mehrwert zu bieten, baue AVW einen Eigenbestand an Immobilien auf. Auch das Property-, Facility- und Asset-Management werde auf Anfrage des Kunden bei den realisierten Projekten übernommen.

Die Gesellschaft beabsichtige in Zukunft, vermehrt neue "innovative" Entwicklungsprojekte anzugehen. Derzeit stehe das "Mediterraneo" im Fokus des Unternehmens. Dies sei ein Einkaufszentrum mit Flair des Mittelmeerraums und entstehe in Bremerhaven. Zudem plane die Gesellschaft ein weiteres "Mediterraneo". Als möglicher Standort sei hier Hamburg im Gespräch. Zudem plane AVW mit seinem neuen Konzept "Mobile World" (Center mit Handels-, Dienstleistungs- und Entertainmentangeboten rund um alle "Fortbewegungsmittel"), neue Umsätze zu generieren. Auch die Entwicklung von Gesundheitszentren solle für Wachstumsphantasie sorgen. Um das Geschäftsmodell weiter skalieren zu können, solle die Geschäftstätigkeit auf ganz Deutschland ausgeweitet werden.

Nach Erachten der Analysten sei das Unternehmen in Anbetracht fehlender Größe sehr breit aufgestellt und engagiere sich in sehr vielen Projekten. Zudem seien durch den Projektcharakter des Entwicklungsgeschäftes der Umsatz und das Ergebnis Schwankungen ausgesetzt. Die große Menge an verschiedenen Konzepten in der Pipeline könne unter Umständen zu viele Kapazitäten binden. Auch das Ausrollen des Geschäftsmodells auf ganz Deutschland berge ein Risikopotenzial. Man verlasse damit die eingestammten Gebiete im Norden Deutschlands, in denen sich die Gesellschaft einen guten Ruf erarbeitet habe.

Nach Erachten der Analysten weise die AVW eine gute Kompetenz in ihren traditionellen Tätigkeitsbereichen, bestehend aus "normalen" Fachmärkten, Seniorenheimen und Gewerbeobjekten aus. Dies unterstreiche der 30-jährige Trackrecord. Die neuen Konzepte "Mobile World" sowie "Mediterraneo" bedürften noch der Feuerprobe. Sollten diese Konzepte nicht funktionieren, könne die Fantasie, die dieser Wert inhärent habe, schnell weichen.

Insgesamt stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe in ihrer Ersteinschätzung die AVW Immobilien-Aktie mit einem Kursziel von 4,30 EUR mit "halten" ein. (Analyse vom 26.05.2008) (26.05.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 26.05.2008

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Daten
Name	AVW Immobilien AG
WKN	508890
Branchen	Immobilien