Nach der Integration von drei Übernahmen werde die Deutsche Lufthansa (Xetra: 823212 - Nachrichten) zwar stärker von einer Erholung des Passagieraufkommens profitieren. Allerdings sei damit auch eine Belastung der Bilanz verbunden. Auf Grund der Unsicherheit im Hinblick auf die finanziellen Auswirkungen der jüngsten Zukäufe sehe man eine abwartende Haltung für weiterhin angebracht. Wegen der mittelfristig zu erwartenden Synergien sei jedoch das Kursziel von 12,40 auf 14,30 EUR angehoben worden.

Das Management rechne mit jährlichen Synergien durch die AUA-Übernahme von 75 bis 80 Mio. EUR. Eine ähnliche Größenordnung könnte es längerfristig auch bei BMI geben.

Negativ zu Buche schlagen könnten aber auch weitere, über den bisherigen Prognosen liegende Restrukturierungskosten. Verkäufe von Aktiva, die nicht zum Kerngeschäft gehören würden, wären zu begrüßen.

Unter der Annahme einer Rückkehr zu einer guten Profitabilität in 2010 (operative Marge von 1,8%) und eines weiteren Wachstums in Richtung 5,3% in 2011 würde sich das 2011er KGV auf 7,4 belaufen.

Vor diesem Hintergrund lautet das Votum der Analysten von Morgan Stanley für die Aktie der Deutschen Lufthansa weiterhin "equal-weight". (Analyse vom 28.10.09) (28.10.2009/ac/a/d)
Analyse-Datum: 28.10.2009

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Daten
Name	Deutsche Lufthansa AG
WKN	823212
Branchen	Fluggesellschaften